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嘉合基金成立7年规模难突破债券基金业绩严重“拖后腿”
作者:admin      发布时间:2021-09-27

  中小基金发展空间深受挤压,嘉合基金规模迟迟难以获得突破,至今仍在200亿元规模生存线上徘徊

  自从抱团股结束大面积回撤行情以来,公募基金业绩逐步得到修复,但仍未恢复至春节前水平。与此同时,公募基金高层人事变动潮仍在持续,形势愈演愈烈。截至5月28日,年内已有64家基金公司高管变动,共涉及134人。

  在此之间,共有21家基金公司总经理发生变更,其中中小基金公司尤甚。伴随着公募马太效应加剧,中小基金公司发展空间受到更大挤压。同时,中小基金公司高层尤其是总经理任职时长在缩短,最短的只有半年多。

  《每日财报》注意到,嘉合基金前总经理徐进因个人原因离职,目前由董事长郝艳芬代任总经理一职。徐进离职后转身就加盟国融基金,并成为新任常务副总经理。值得注意的是,国融基金是一家成立时长不到3年的新公司,目前管理规模仅为1.17亿元。

  事实上,在成立近7年的时间里,嘉合基金已更换4任总经理。其高管变动频繁,整体任职时间较短,徐进担任总经理时长仅有9个月。

  嘉合基金成立于2014年8月份,由中航信托、上海慧弘实业、广东万和集团及圣农控股集团共同发起。发展近7年来,其管理规模至今难以突破。如果简单按照200亿元的生存线亿元,仍在生存线上徘徊。

  如果查阅历史规模,会发现嘉合基金曾出现一次规模高峰。2018年9月末,其规模一度达到345.50亿元,成为罕见的高光时刻,但后续规模不断下滑,仅一年就跌至90亿元。2020年,借助公募基金行业景气度增长,其规模有所增长,但仍属于小基金公司。

  再进一步分析,嘉合基金345.50亿元规模高峰主要是由货币型产品贡献。2018年9月末,其货币型产品规模达到331.79亿元,而债券型和混合型产品规模只有十多亿元。货币型产品规模“跳水”后就一蹶不振,反倒是债券型产品有所发展,至今日规模达到110.99亿元。神算子论坛

  权益类产品至今是嘉合基金的发展短板,规模合计不足15亿元,显然不符合成立7年基金公司的应有水平。截至5月28日,混合型产品近1年来平均收益率为30.32%,明显低于同行平均水平的38.73%。

  嘉合基金旗下混合型产品共有9只,其中有2只偏债混合型产品近1年收益率不足3%,一只FOF产品近1年涨幅不足7%。

  从资产配置来看,嘉合磐石作为偏债混合型产品,在2016年9月末至2020年9月末并不持有股票,2020年第四季度至2021年一季度才变为真正的混合型产品。也就是说,在未持有股票的时间段里,嘉实磐石可直接视为债券基金,但是要交偏债混合的管理费。这对普通投资者来说并不是一件好事。

  2021年一季度,嘉合磐石股票占总资产比例为21.87%,但近6个月来增长率为4.15%,同样低于偏债混合型产品平均水平的4.52%。2021年一季报显示,其过去1年净值增长率为0.09%,大幅低于业绩比较基准4.49%。

  与此同时,嘉合锦鹏添利混合与嘉合磐石表现颇为相似。在2020年第四季度之前,香港马报开奖走势图,嘉合锦鹏添利混合并未持有股票,而是将绝大部分的资金投入债券,以致业绩仅有债券型产品水平,导致大规模赎回。在2020年6月成立之时,嘉合锦鹏添利混合规模尚为5.56亿元,而至今降至1.73亿元。

  嘉合基金涉足股票型产品时间较晚,至2020年5月份才发布嘉合同顺智选股票。近1年来,嘉合同顺智选股票涨幅仅为18.96%,同类排名428/441。考虑到新产品有3个月的建仓期,其实际表现应该还要更高些,但对比同类平均水平的43.42%仍然逊色不少。

  在权益类基金收益落后的同时,嘉合基金旗下债券型产品表现更为弱势。截至5月28日,债券型产品近1年平均收益率为1.24%,大幅落后于全债指数的2.14%。

  以合并计算,成立时长超过1年的债基共有4只,仅有嘉合磐泰短债债券收益率高于全债指数,其他产品收益率均低于2%。在此之间,嘉合磐稳纯债近1年来收益率为亏损,拉低了整体业绩水平。

  债券型产品均由两位基金经理管理,分别为于启明与季慧娟。其中,成立时长超过1年的产品都有一个共同的基金经理,为于启明。于启明累计任职时长8年又105天,也算是一位“老将”,所管理产品多数排名靠后。

  值得注意的是,嘉合锦鹏添利混合也是由于启明与季慧娟管理。嘉合锦鹏添利混合作为偏债混合型产品,由两位固收类基金经理来管理是作何考虑呢?

  与此同时,货币基金也是由季慧娟与于启明管理。近1年来,货币型产品净值增长率超过2%,业绩好过大部分债券型产品。

  平心而论,2021年以来债券市场确实面临挑战。一般来说,债券市场行情用十年其国债收益率和国开债收益率来反映。由于债券收益率与债券价格成反比,债券收益率越高,价格反而越低。Wind数据显示,2021年初中国十年期国债收益率达到3.15%,后续波动上行,至春节后上升至3.3%左右,债券市场持续走熊。

  5月28日,中国十年期国债收益率为3.104%,较春节有所回调,但仍然高于3%。不过国泰君安乐观地认为,随着通胀预期见顶,多部门出台政策做好大宗商品“保供稳价”,通胀“最危险”的时候已经过去,而资金面长期平稳的预期较为明确,国内债市处于“小牛市”的判断越来越受认可。

  嘉合基金成立将近7年,交出的成绩单始终不如人意。发展至今日,其产品类型始终“坡脚”,权益规模大幅落后同期成立的基金公司。其债券基金规模有所发展,但是在债券熊市背景下,业绩跑输全债指数。对其后续发展,《每日财报》将持续关注。